大厂AI财报横评：五巨头Q2营收8870亿，钱全砸向算力

2026 年 8 月，阿里、腾讯、百度、京东、快手相继发布截至 6 月 30 日的季度财报。五家合计营收约 8870 亿元，其中 AI 相关资本开支大幅增长——钱正在以前所未有的速度流向算力基础设施。

五家核心数据一览

注：阿里因财年截至 3 月 31 日，Q2 对应其 2027 财年 Q1；腾讯/百度/京东/快手均为 2026 年 Q2。五家实际披露的是同一时间段（4-6 月），可横向比较。

钱流向哪里：算力

阿里资本开支 676.8 亿，相当于季度收入的四分之一，增长 75%。腾讯资本开支 527.8 亿，增长 176%，同样接近收入的四分之一。两家都明确表示：支出增长反映 AI 基础设施投资的扩大。

腾讯还披露经营现金流中包含大量 AI 相关预付款，用于模型升级和 AI 工具开发。这意味着大厂不只是在买 GPU，还在为未来几年的 AI 竞争提前锁定资源。

行业背景

CNNIC 第 57 次报告显示，截至 2025 年 12 月，中国生成式 AI 普及率达到 42.8%，较半年前的 36.5% 继续提升。生成式 AI 已经从少数人的新工具进入更广泛的日常使用场景。用户规模扩大的同时，互联网公司的 AI 竞争也越来越具体——从「有没有 AI」变成了「AI 用得好不好、基础设施跟不跟得上」。

怎么看

财报数据揭示了一个清晰信号：大厂不只是在「做 AI」，而是在「押注 AI」。资本开支增长 75%~176%，远超营收增速 9%~11%——这个剪刀差说明 AI 投资不是利润的自然延伸，而是战略级加注。谁在算力上投入更早更坚决，谁就在下一轮 AI 应用爆发时拥有更多弹药。后续我们会持续追踪大厂 AI 动态，欢迎收藏 AI智库。